中小型法人鎖碼股潛力足 盤面資金缺乏題材 聚焦投信作帳行情(2017-06-06 10:37:46 理財周刊)

萬點行情驚驚漲,個股利多題材多已提前反映,鎖定六月投信作帳旺季最夯的中小型股,是目前相對安全的選股策略,投資人不妨好好把握。

文.高志銘

隨著台股登上萬點、時序進入下跌機率高的六月天,買盤資金的積極度自然會明顯降溫,除了被拿來推升指數的特定權值股外,盤面應不易再見到類股齊漲的多頭行情,連帶操作難度也跟著大幅提高。

另因多數類股及個股今年甚至明年的利多題材,趁著之前大盤衝刺萬點的同時,股價已提早反映完畢,可預期未來在缺乏題材炒作下,資金集中化的趨勢將更為明顯,此時每年六月必上演投信作帳行情,吸引資金目光的效應將大幅增強。

由於投信的資金部位相對外資法人來得小,對股本較小的股票較能有影響力,想搭投信作帳行情列車的投資人,就要聚焦在中小型股。本文鎖定近一個月來投信積極加碼且股本小於三十億元的中小型股,並篩選目前總持股比例超過三%,顯示投信已建立其基本持股部位,未來仍有加碼空間的標的(由於法規限制,單一投信基金不得持有單一個股超過該基金淨值的一○%),有望成為六月作帳旺季的拉抬潛力股。

若想要提高勝率,可進一步搭配股價仍在投信平均持股成本附近的個股,大幅降低投信反手結帳的風險。

搭上5G、衛星熱門題材 昇達科將掀比價行情

其中,微波高頻通訊元件廠昇達科(3491),母公司主要生產高頻微波及毫米波通訊被動元件,產品包含雙工器、耦合元件及循環元件,主要客戶有Aviat、Ceragon、Ericsson及華為,目前在全球微波元件市占率約為八%~一○%,母公司業務占去年營收比重達六一%。各類天線、RF Cable及連接器,則透過持股五三.五%的子公司芮特-KY(6514)出貨,占去年營收比重二一%。
另外,持股一○○%的子公司利匯科技,負責生產無線電系統,應用於大眾傳輸、車隊聯絡及緊急通訊市場,主要客戶包含Simoco及 Sepura,占去年營收比重一八%。

由於微波鋪設便捷性高且具低建置成本優勢,有六五%全球行動骨幹網路基站仍使用微波及毫米波做為回傳網路,印度、中南美洲、東歐及非洲等新興市場營運商,多數選擇微波做為行動回傳網路,昇達科主要客戶Ceragon、華為及 Ericsson在去年第四季已開始出貨印度電信商Reliance的基礎建設標案,此訂單貢獻可達二~三年,預期今年下半年訂單將優於上半年。
而隨著行動網路速度及傳輸量愈來愈大,透過微波回傳網路已不敷使用,故在進入4.5G時代後,毫米波的應用開始逐步增溫,待進入5G時代,毫米波則將成為主流。

雖說目前昇達科產品仍以微波為主,但毫米波產品已開始出貨,營收比重約占八%,加上毛利率逾六成,隨著未來毫米波比重逐步提升,有助改善產品組合,進而提高獲利能力,目前已與Ceragon及華為開始合作5G研發專案。

值得注意的是,子公司芮特-KY,天線產品除了應用在4G LTE基地台及物聯網(油桶智慧天線)外,也積極切入GPS天線車聯網應用及海事衛星天線,衛星應用新客戶將在第四季開始出貨,與近期股價表現十分強勢的台揚(2314),同樣搭上5G及衛星的熱門題材,有望與其上演比價行情。

AI語音助理商機興起 宇智想像空間大增

專注在4G LTE設備的宇智(6470),為了避免陷入價格競爭,投入大量研發資源鎖定規格更高的商用及工規市場,目前產品多屬物聯網應用。

公司主要產品包含4G電信用戶端設備(CPE)、M2M裝置、高性能 Wi-Fi Router、影音橋接器及訊號延伸器,又以4G電信用戶端設備為近幾年營運成長主要動能。營運模式則是透過系統廠與電信營運商合作,由電信營運商提供企業客戶服務,並由宇智提供相關硬體設備,目前與公司合作的對象為北美最大的電信營運商。

高毛利的4G產品仍將是今年公司營運成長的主軸,其中備援連網設備及車載裝置營收小幅增長,商用M2M及企業連網設備的成長動能相對較大。另目前也於北美及亞太區域洽談二~三家4G產品新客戶,預期下半年將可開始貢獻營收。

隨著連網裝置多樣化發展,無線傳輸技術不再僅限於WiFi,Bluetooth、Zigbee及Z-wave均加入競爭的行列,尤其在智慧家庭應用興起後,需要一個可整合多樣無線傳輸技術的物聯網閘道器(Gateway),未來將為智慧家庭中各項應用的控管平台。

宇智不僅已完成在亞馬遜人工智慧Alexa語音平台裝置下語音命令,可經由物聯網閘道器傳遞資料,智慧型插座(Smart Plug)及智慧感應器(Smart Sensor)。預計相關產品將於下半年推出,搶搭商機爆發的熱潮,增添未來營運將進入新一輪增長的想像空間。

搭上新興車用題材 美磊營運成長新引擎

美磊(3068)為國內前三大電感廠,產品以一體成型電感(Molding Choke)為主,去年營收占比達五五%,其次為繞線電感的二五%,其餘產品約 二○%。
大型一體成型電感主要應用在 NB、網通、伺服器及車用等領域,相對傳統繞線電感,因其具有低漏電、小型化等優勢,未來將持續提升在毛利率較高的資料中心(Data Center)應用比重(目前約占營收七~八%),長期成長趨勢相對明確。

目前月產能已由去年的五千萬顆提升至八千萬顆,整體稼動率也由五○~六○%提升至八○%。公司預計今年下半年現有設備稼動率提升至九○%後,將會把設備產能擴充至一億顆。

美磊也生產微型一體成型扼流器(Mini Molding Choke),目前應用在智慧型手機、SSD、物聯網裝置及小型網通設備等,預期在蘋果iPhone 開始大量採用微型一體成型扼流器(採用TOKO產品)後,中國及韓國等非蘋陣營將會陸續開始跟進,公司已持續送樣認證中。
目前該產品月產能約一億顆,雖稼動率仍低,但已達損平水準,加上產品價格已逼近傳統小型繞線電感,未來有望產生替代需求。

另在新題材方面,近期美磊已打入Tesla供應鏈,下半年將開始出貨給Model 3,目前已取得部份品項的認證(Model 3電感產品已認證過約二○~三○%個品項),預期未來認證品項仍有提升空間,預估今年車用營收占比仍小於五%。但因技術已獲得電動車龍頭廠的認可,有利加速其他廠商的導入時程。公司也積極與Nvidia進行合作,透過車用產品切入先進駕駛輔助系統(ADAS),增添營運成長新動能。

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