當沖基本認識(1)(2012-11-21 16:14:35 恆兆文化│股票超入門)

成功與失敗往往只在一線之間,全看你是否有膽識。有膽識的人,才能大膽創新,勇於冒險,抓住機會,很快地成功。清代的紅頂商人胡雪巖,在商場上就是是不怕風險的典範,他一有機會就敢冒險,所以比別人闖得快。

胡雪巖人生的最關鍵一步——是資助王有齡,因為他有著敢於賭一把的高風險意識,也敢拿前程做賭注,才走出了一步精彩的命運之棋。

王有齡升官以後,胡雪巖馬上用公款開辦了阜康錢莊。由於有官府的全力支援和參與,加上胡雪巖經營有方,手段靈活,信譽極好,短短幾年,阜康錢莊就發展成當時全國最大的金融機構。在鼎盛時期,阜康錢莊在江南各省都設有分號,還兼營十多家典當鋪。胡雪巖就迅速地從「無」到「有」了,並為今後成為晚清時期全國的首富奠定了堅實的基礎。

胡雪巖成功的關鍵,就是他利用「借雞生蛋」的融資模式,大舉信用擴張,然後賺到比別人更多的利潤。這是一種槓桿原理。槓桿原理運用得好,可以獲得比別人更多的差價。當然,如果做得不好,也會傾家蕩產,嘗到更大的苦果。
當沖,就是一種「借雞生蛋」的高明賺錢術。


當沖的意義

在股票操作中,有一項「借雞生蛋」的信用交易模式,就是「當沖」。
所謂「當沖」,就是「當日沖銷」﹙Day Trading﹚的簡稱。
在股市中,一筆「當日沖銷」交易,指的是在同一天之內,針對同一件投資標的,透過一買一賣的方式,達成沖抵、結清、註銷交易的行為。投資人所以能夠賺錢,憑藉的是他在同一天對同一股票以融資融券的方式買進及賣出﹙包括先買後賣或先賣後買﹚,以券資相抵的方式來賺取差價。
為什麼說「針對同一件投資標的」,而不直接說是「針對同一檔股票」呢?因為廣義的「當日沖銷」,並不光指股票而已。事實上,「當日沖銷」至少包括了五種「投資標的」:
(1)指數選擇權﹙Index Option﹚。
(2)股票選擇權﹙Share Option﹚。
(3)商品期貨﹙Commodity Future﹚。
(4)外幣現鈔。
(5)上市公司股票。

不過,本書所說的「當日沖銷」,專談第五種的「上市公司股票」的當沖交易。因為這是大多數股票族較感興趣的一項交易方式,也是懶得研究其他投資工具者的最佳利器。

根據統計,在股市多空不明的時候,當日沖銷的成交易總佔股市總成交量的一成五左右;而當股市熱絡、成交量大增時,當日沖銷的成交易卻往往佔了股市總成交量的三成左右,可見受歡迎的程度。儘管「當沖」的股票賺錢術已如此熱門了,但仍有為數更多的「現金交易族」不懂什麼叫做「信用交易」、什麼叫做「融資融券」,更別說如何「運用當沖的模式賺更多的錢」了。在這裡,筆者不得不對初學者先作一些介紹。以下是幾個必須先行認識的「專有名詞」:

當日沖銷的「三頭」:

(1)多頭:
市場上有一種人,看好股市或某家公司的行情,預期股票將會上漲,所以先買進股票,等到股票上漲之後再賣出。有這種想法的人,叫做「多頭」。他們在股票操作的時候,做法上就是先買後賣。換句話說,就是先低價買進,然後高價賣出,這樣就賺到錢了。這樣的做法,叫做「作多」。
至於當日沖銷的做法,就是當天先行融資買進一定數量的股票,在收盤前再以融券賣出同樣數量的股票,這樣就把股票軋掉了。

(2)空頭:
市場上還有一種人,對未來抱著悲觀的態度,看壞股市或某家公司的行情,預期股價會下跌,所以在股價尚佳時借股票來賣,低價位時再把股票買回來還掉,一出一進,也能賺取差價。有這種想法的人就是「空頭」;有這種做法的人,就叫做「作空」﹙或稱:放空﹚。
他們在當日沖銷的做法,就是當天先行用融券賣出一定數量的股票,在收盤前再以融資買回同樣數量的股票,這樣也可以把股票軋掉了。

(3)斷頭:不論多頭或空頭,不論作多還是作空,如果這兩種操盤方法順利時,一樣都可以賺取差價。不過,當日沖銷的意思是當天軋掉。當天軋掉的好處,就是經過結算,投資人如果是賺錢,可以免付任何股款,就能贏得價差;萬一結算是賠錢的,也只要有足夠的差價能付出即可。如果不軋掉,當然也可以把融資買進的股票或融券賣出的股票留下來,等到行情變成對自己有利、足以賺錢時再處理,但是你卻必須有錢來付全部的帳﹙以目前來看,融資買進,大約要付四~五成的股款;融券賣出,大約要付九成的股款﹚!

如果你不軋掉股票,卻用錢把股票「吃」下來,沒想到股市行情變動幅度過大,因而造成你的保證金不足,又未能於限期內再補足保證金,此時證券公司為確保債權,一定會主動將你的擔保品出售或回補,以保障他們不致受累。這時你就會「斷頭」了!有些大進大出的投資人,如果融資買進後,恰好遇上股市跌跌不休的「崩盤」,你又不肯認賠,也繳不出保證金;或你放空的個股不幸被持續軋空上漲時,那可就要傾家蕩產了!限期內再補足保證金,此時證券公司為確保債權,一定會主動將你的擔保品出售或回補,以保障他們不致受累。這時你就會「斷頭」了!有些大進大出的投資人,如果融資買進後,恰好遇上股市跌跌不休的「崩盤」,你又不肯認賠,也繳不出保證金;或你放空的個股不幸被持續軋空上漲時,那可就要傾家蕩產了!
斷頭的概念,很明顯地可知是投資人看錯行情方向,卻又遲遲不肯認賠融資殺出或融券買回的結果。然而,對玩「當日沖銷」的人來說,卻不必擔心有這個麻煩。一天之內決勝負的好處,正是只賺或賠差價,沒有斷頭的可能!


買超、賣超:

當投資人未能在同一天內買賣同樣數量的股票,就會造成買超或賣超的情況。
買超→買進的數量或金額超過賣出的數量或金額,代表看好該股的人較多。
賣超→賣出的數量或金額超過買進的數量或金額,代表看壞該股的人較多。

資券交易:

在股票上的信用交易,主要就是「融資」或「融券」兩個名詞。這是對於想買進股票而資金不足或想賣出股票而欠缺股票的投資人,由證券公司提供資金或股票予以融通的一種交易方式。

(1)融資:
融,就是融通,也就是借的意思;資,就是資金,所以融資就是借錢的意思。投資人預期股價會上漲,卻沒有足夠的資金,於是自備部分資金向證券公司借一定額度的資金先行買進股票。待賣出股票後,再將賣出所得的錢加上利息本金後償算。

(2)融券:
券,就是股票,也就是借股票的意思。投資人預期股價會下跌,因此向證券公司借股票,先行在市場上賣出,賣出之價款則作為擔保品,等到股價下跌才買回股票還給融資機構以賺取價差。

(3)融資餘額:
當日收盤為止,融資累計的金額,叫做「融資餘額」。

(4)融券餘額:
當日收盤為止,融券累計的張數,叫做「融券餘額」。


當日沖銷時應先查查個股資券訊息:

(1)停資:
當股票在以下幾種情形發生時,證交所及櫃台買賣中心得公告暫停該股票之融資交易,稱為停資。
 1.股票變為全額交割股。
2.下市。
 3.有鉅額違約交割情事。
 4.股價波動過度激烈。
 5.股權過度集中。
 6.成交量過度異常。

(2)停券:
當股票在以下幾種情形發生時,證交所及櫃台買賣中心得公告暫停該股票之融資交易,稱為停資。
 1.股票變為全額交割股。
 2.下市。
 3.有鉅額違約交割情事。
 4.股價波動過度激烈。
 5.股權過度集中。
 6.成交量過度異常。

(3)融資追繳:
授信機構為保障自身利益,在授信期間內融資買進股票需在一定的擔保維持率之下,如果不足規定之最低標準,融資戶必須在三日補足差額,稱為融資追繳。

(4)融券回補:
授信機構為保障自身利益,在授信期間內融資買進股票需在一定的擔保維持率之下,如果不足規定之最低標準,融資戶必須在三日補足差額,稱為融資回補。

(5)融券標借:
為融資融券交易之融券餘額超過融資餘額時,證券公司於次一營業日或再次一營業日在台灣證券交易所集中交易市場以公開方式向該種股票所有人標借、恰借或標購等方式取得該項差額股票,以依交割或還券之用,由交易所會同辦理,標借股票之借券費用,最高以不超過該股票標借日之前一營業日收盤價格5%為限。
現在,我們來看看用現金買賣股票和用融資、融券買賣股票的差異:

帽客:

當日沖銷的學名叫做「資券相抵交割交易」。可見當沖必須運用融資、融券這些投資工具,才能進行沖銷交易。
有人把經常從事當沖交易的人,稱為「當沖客」﹙Day Trader﹚或「帽客」。在股市當日搶進搶出、從中賺取股票差價的行為,在台灣,被稱為「搶帽子」。所以,常常「搶帽子」的人,就叫做「帽客」。
在股價還處於較低的價格時,先行以融資買進,等股價有一定的漲幅後立刻以融券賣出,在一買一賣之間賺取差價,叫做「搶帽子」。這就是所謂的「當日沖銷」,簡稱「當沖」,或稱為「當軋」﹙當天軋平的意思﹚。

1998年9月3日,台灣官方規定在平盤以下的價位不得融券放空。由於此一打壓空頭氣焰的措施,倒也限制了當沖操作的空間。因為先買後賣的結果,一旦股價跌落平盤之下,當沖者便軋不掉了。所以,根據各方的統計,玩當沖的人雖然不少,經常成功的卻也比例不多。


拔檔:

而如果投資人在同一天內,當股價較高時先以融券賣出,等股價回軟下跌時,以較低的股價融資買回,則叫做「拔檔」。也有人把這種操盤術,稱為「拔檔子操作法」。這也算是一種「當沖」。
但是,目前中國大陸的股市,是不准當沖交易的。因為根據現行中華人民共和國證券法第一百八十七條,就指出:證券公司不得在當日就同一批證券買入又賣出。
對岸沿海的一些股票族,也有人把昨天買的股票,作基本的籌碼,然後再以先買﹙買與昨天一樣數量的股票﹚後賣﹙賣昨日買的股票﹚的方式玩「當沖」。萬一賠了差價,就說:「唉呀!搶帽子沒搶好,卻搶到鞋子!」

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